折现率如何确定
自由现金流折现模型的折现率是怎么确定的？
自由现金流折现模型的折现率是怎么确定的？
应该是等于贷款利率 风险补偿率 期望利润率此三者之和，我个人理解
哪有那么复杂，折现率这个是艺术。就比如这个公司roe是百分之20增长，长年如此，但我想现在无风险利率是5加5的保守。那这个折现率就是10。后面你就能用10的永续无风险利率来算未来价值。这招只适合非周期行业很稳定的公司，巴菲特都不怎么用。
自由现金流有两个口径。
1.一个是企业自由现金流（FCFF）一个是权益现金流（FCFE）。
企业自由现金流对应的折现率叫wacc，是整个公司的加权平均资本成本wacc权益比例*Ke 债务比例*Kd（1-t） ke使权益预期收益率，kd使债务预期收益率可以理解为利息利率。t是所得税税率。
这里难点主要在于权益的预期收益率，下边来讲。
2.权益现金流，FCFE对应的折现率叫做ke，也就是权益预期收益率。
叫做,是股东预期回报率的一个指标。
一般有人在估值的时候会采取一个行业的自有资金平均收益但这不是一个精确的算法。
在金融当中，这个资本资产定价模型，卡帕模型，
keRf β（Rm-Rf）
Rf为无风险收益率，一般可参照长期如10年国债收益率，这个在网上就可以查到。
Rm一般为行业的平均收益率，这个可参照一组同行业的上市公司，平均的收益率，在股市网站上就可以找到，（Rm-Rf）是行业的平均风险溢价。
最关键的是贝塔值的取值，
先在网站找到对应行业的上市公司综合贝塔系数，这个可能要求助于专业的财经终端，比方说万得资讯能查到行业的贝塔系数，这个一般是带杠杆的，
目标公司的β行业β/（1 （1-t）d/e），这里的d和e，分别是目标公司的权益价值和债务价值，也就是目标公司的资本结构。
然后带入，就可以算出目标公司的β，从而算出权益这效率ke，和企业折现率wacc。
这个是估值的核心，比较绕，可以加微信wuxieam交流。
为什么说净现值法折现率不易确定？
净现值法优点是适用性强。能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策，能灵活地考虑投资风险。
净现值法在所设定的折现率中包含投资风险报酬率要求，就能有效地考虑投资风险。
净现值法缺点是所采用的折现率不易确定;不适宜于对投资额差别较大的独立投资方案的比较决策;净现值有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策